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                               -- 传习邦 --
  • 2019下半年,教育投资机构剑指何方?
    蓝鲸教育
    2019-07-02 
    各大投资机构如何看待教育行业这半年的表现,与2018年相比发生了哪些变化?在下半年它们又将如何选择?

    文 | 许林艳

    2019年已经过半,职业教育和素质教育在国家政策的导向下,迎来了发展的黄金期。在大环境利好的情况下,上半年职业教育和素质教育融资情况也较乐观:赫石体能馆获好未来天使轮融资,火花思维也完成了4000万美元C轮融资。此外,瑞思英语和巨人教育都表示将发力素质教育等等;职业教育方面,5月三节课完成了B轮1.3亿元融资,新东方烹饪学校母公司中国东方教育也于6月成功登陆港股。

    此外,2018年11月学前教育新政颁布后,幼教市场迎来拐点。狂飙突进的幼教资本化时代宣告结束,包含幼教业务的上市公司也在尝试再次转型:秀强股份拟作价2.8亿元出售体内的幼儿教育业务,21世纪教育也宣布将募集资金中原本用于收购幼儿园业务的1.73亿港元,转为投资职业教育。资本开始由幼儿园领域转向了0-3岁早教市场和幼教资源与服务的提供商。

    各大投资机构又是如何看待教育行业这半年的表现,与2018年相比发生了哪些变化?在下半年它们又将如何选择?

    正心谷创新资本董事总经理顾哲:不是投资大年,会有小的新机会

    站在投资的角度来看,2019年并不是教育投资的大年。今年不会像2016年和2017年一样,有明确的主题性投资,但是也会有一些小的新机会出现。此外,在2016年和2017年发展较好的商业模式,到了今年,在成长性上会遭遇一些瓶颈。比如1对1模式和碎片化的微课模式;而那些此前就受到挑战的公司或者商业模式,在2019年会面临更大的压力,有的可能会不得不退出这个行业。

    对于2019年下半年的投资会围绕以下三个方面:0-6岁市场。因为这一市场的发展空间依旧很大,是消费升级最大的受益者之一。新一代的家长对产品有新的需求,这是一个巨大的、能看清楚的关于存量市场的变化;K12阶段。虽然这一阶段很难出现一些全新的商业模式,但还是会有一些技术驱动的新事物值得关注,比如直播大班课和AI教学;政策推动的整合并购新机会,比如在成人教育方面,在政策和资本的推动下,这一行业有机会出现巨无霸公司。

    清科创投执行董事何艳:关注所有可以规模化盈利的项目

    明星机构的中高层独立创业项目增多。此类项目团队经验匹配,运营起点高,学习能力强,项目起速快,估值相对合理,较成熟头部项目看起来有更高性价比,后发优势比较明显;但团队激情创业、初次创业的比例也比较高,在前人基础上创业仍需面临规模化运营和团队管理挑战,原有获客经验红利期是比较短暂的,有更强创新、学习和执行能力的机构更容易脱颖而出,走得更远。

    融资环境未有明显好转,我们将优质项目的定义调整为运营效率与估值逻辑匹配度,即业务数据增速能够跑赢估值逻辑下滑速度的项目会更有优势。无论是降低人工参与度,还是线上线下多渠道结合复合式打法,甚至下沉市场探索与整合,能做出规模化盈利的项目都值得关注。

    赛伯乐投资合伙人程子婴:五大变化&三大方向

    进入2019年,在我看来教育行业共发生了5个方面的变化:

    需求侧的变化。主要体现在三个方面:首先,一二线城市消费者进一步升级,他们也向往着更优质的教育资源。其次,随着人均可支配收入的增长,三四五线城市的家长也需要优质教育服务的提供商,这就使得很多教育和教育互联网公司进一步下沉。最后,就业市场不景气使得以职业技能提升为导向的职业教育大受欢迎。

    政策的变化。近两年关于教育的政策在不断颁布,比如《民促法》、幼教新政等,这些政策使教育行业越来越规范,为资本投入教育产业扫清了障碍,使资本的投资方向更加明确;产业结构在发生变化。中国从上世纪90年代起开始出现课外培训机构,发展至今,相当一部分老牌传统的教育公司也在面临着升级的巨大挑战。接下来,教育行业的并购重组会更加频繁;资本的变化。受资管新规的影响,投资机构变得十分谨慎,第一次创业的门槛提高了,创业会越来越难;技术的变化。“AI+教育”的条件越来越成熟,落地场景越来越多。此外,5G时代也即将来临。随着技术的发展,受教育的成本会越来越低。

    对于2019年下半年的投资偏好,国际教育和职业教育是我们关注的两大方向。现在不仅一、二线城市的家长有让孩子接受国际教育的需求,随着人均可支配收入的增加以及新一代家长受教育程度的普遍上升,三四五线城市的家长们也开始有这种需求;在职教领域,我认为“职业教育+移动互联网”是个非常好的方向。可以在很大程度上,降低教职人员的交通成本和时间成本。此外,我们投资了ZOOM(视频会议云服务商,已在纳斯达克上市,市值超过200亿美金),像这类能够为整个教育行业提供服务的平台或工具类产品,也是我们重点关注的一个方向。

    昆吾产业项目经理潘峰:幼教和民办高校

    国家出台幼教新政后,整体上一级市场对教育市场的投资热情出现减退趋势,整体的教育资产在一级市场的估值也有所降低。这对于专门投资教育的机构来说是件好事,可以用合理的估值拿到优质的资产,但是对于一些投机性的PE/VC机构而言,它们可能就会渐渐退出市场竞争。

    对于下半年的投资方向,此前我们主要是看K12的民办小学和初高中,现在主要是向两头走。一方面会关注幼教行业,因为幼教资产的估值回调,所以我们愿意投一些幼教资产,做控股型的收购和资产的整合打包,它们还是现金流很不错的资产。当然也只是收购无普惠风险的高端园。我们测算过,即使不证券化、依靠现金流,其依然能实现20%左右的IRR。另一方面会关注拥有较多本科名额的民办高校,这是一个较为稀缺的资源。

    北塔资本投资经理王强:教育信息化和教育下沉

    相较于2018年,2019年上半年资本对职业教育和幼儿托育领域关注度明显提升。2019年下半年,北塔资本重点关注素质教育、国际教育、教育科技、教育信息化等方向。就我自身而言,会更关注教育信息化和教育下沉方面的项目。

    因为人们18岁之前,教育需求核心是集中在学校内部、国家高度关注。但是此前的教育信息化并未很好地解决校内的需求,因此,教育信息化领域的市场前景很大。教育下沉部分,由于现在的教育资源还是主要集中在一二线城市,而三线城市、四线县城和五线乡镇的教育需求十分旺盛却得不到满足。市场空白,这方面大有可为;具体的项目形式有但不限于双师课堂、提供教学系统和基于微信形式的轻课等。

    总体来看,2019年是大浪淘沙的一年。当消费升级遇上资管新规,当更高要求的用户和更加谨慎的资本相碰撞,能存活的肯定要是最好的。


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