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                               -- 传习邦 --
  • 独立学院转设引发高校并购潮,新华教育「吃」下两大学
    传习邦 Bugle x
    2019-03-07 
    政策推动下,独立学院转设大学提速,国内250所独立学院成为各路资本逐鹿的疆场。港股上市公司新华教育手握重金,一举吃下南财大、安医大下属的两所独立学院,成为这场资本盛宴的最大赢家。

    本文由传习邦原创,未经许可不得转载。关注传习邦,深刻洞察教育行业。传承学习,教育兴邦。

    撰文 | Bugle X

    编辑 | 葵酱

    2018年12月,教育部办公厅发布通知,正式启动2018年度高校设置工作,独立学院的转设摆在首要位置,要求各地制定时间表、路线图,积极推动独立学院「能转快转、能转尽转」。

    在2008年教育部《独立学院设置与管理》正式为独立学院转设民办高校放行之后,一系列通知、意见,督促独立学院「撤、并、转」,独立学院转设明显提速。遍布全国的250所独立学院,正是港股民办高校上市公司外延式扩张、大举发掘的一座金矿。

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    中标红山学院,结盟安医大

    2019年1月,在中教控股斥资2.52亿元收购济南大学泉城学院50.91%的举办人权益之际,南京财经大学红山学院发出招标公告,遴选转设办学的举办方。

    2月2日,港股上市公司中国新华教育集团确认中标,支付第一期3.05亿元并购资金,成功将红山学院纳入麾下。


    南京财经大学红山学院掠影

    南京财经大学红山学院创办于1999年,2005年经教育部审批成为国家普通高等教育独立学院。截至2017年7月,红山学院设有国际经贸系、金融税收系、会计系、工商管理系和文法系5个系15个本科专业,在校生8400人。

    红山学院地跨两大校区,桥头校区占地1050亩,建筑面积15万平方米;福建路校区占地220亩,建筑面积18万平方米。在校生一、二年级在桥头校区就读,三、四年级在福建路校区就读。

    截至2018年6月底,新华教育账上现金资产15.6亿元,有望轻松拿下红山学院,取得上市一年来最大的一次突破。新华学院+红山学院,构成新华教育在本科学历教育赛道互相协同的两翼,进一步巩固新华教育在长三角民办高校中的市场地位。

    红山学院并非新华教育第一个拿到手的独立学院。2017年6月,安徽医科大学临床医学院公开招标转设办学的举办方。11月,新华教育与安医大签订为期3年的合作协议,支付1.96亿元,共同运营临床医学院。新华教育上市之后,正积极申请土地使用权,分期建设可容纳1万学生的新校区。

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    新华+东方,国内最大职教集团

    2018年3月,新华教育在港交所挂牌上市,发行4亿股,配售占比70%,公开发售占比30%,发行价3.26港元,集资12.4亿港元,成为当年第一个在港上市的内地民办教育公司。

    新华教育董事会主席吴俊保说,新华上市是「踏入国际资本舞台的开始」,「迈向成功的一个重要里程碑」。

    上市之际,新华教育在安徽省运营两所学校,一所为民办大学新华学院,一所为民办中职新华学校。

    沙利文数据显示,按在校生计,新华学院为长三角地区最大的民办大学,新华学校则是安徽省最大的民办中专。2017/18学年,新华教育的两所学校在校生3.3万名,复合增长率3.3%。

    2015-17年及2018年上半年,新华教育的营收分别为2.82亿元、3.03亿元、3.38亿元、2亿元,对应的增长幅度为2016年同比增长7.7%,2017年同比增长11.4%,2018年上半年同比增长14.6%。2018年中报,新华教育净利润1.37亿元,同比增长34.25%。

    在股权架构方面,吴俊保家族持有新华教育71.4%的股权,其中吴俊保持股42.66%,他的两位堂兄吴伟、肖国庆分别持股29.22%、28.11%。2018年12月,吴俊保家族控制的另一大职业教育集团——东方教育递交招股书,冲刺港股上市。


    黄渤代言新东方烹饪学校

    东方教育为新东方烹饪、新华电脑教育、欧米奇西点西餐教育、华信智原DT人才培训基地、万通汽车教育五大职教品牌的母公司。新华教育+东方教育,正是国内最大的职业教育集团。

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    三大利好,两个月股价上涨六成

    中国的高等学历教育需求巨大、供给不足,长期可持续增长潜力巨大。在短期,民办高校上市公司却面临政策监管一再变动的机遇和挑战。传习邦认为,政策变动,有正面机遇,也有负面挑战。

    正面的如,独立学院改设,提供千载难逢的并购机会;负面的如,税率、土地使用权、政府补贴、集团化办学方面的政策调整,随时增加额外的合规成本。

    2018年8月公布的《民促法实施条例(修订草案)》(送审稿)对集团化办学作出限制、带来VIE架构不确定因素,为重大利空,一度造成新华教育断崖式下跌,一度股价腰斩。

    2019年2月发布的《国家职业教育改革实施方案》支持发展股份制、混合所有制业院校,建设多元办学格局,2020年初步建成300个示范性职业教育集团(联盟),为重大利好。

    1月初,新华教育跌至最低点1.72港元,吴俊保斥资增持0.1%的股权。在政策利好、收购红山学院、股东增持三大利好的推动下,新华教育触底反弹,一路收复失地,两个月内上涨67.4%,3月7日收报2.86港元,市值46亿港元。


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