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                               -- 传习邦 --
  • 并购了一所「斯坦福」,宇华教育外延式扩张三级跳
    传习邦 Bugle x
    2019-03-06 
    作为国内唯一一个横跨幼儿园、中小学、民办大学、海外大学的上市民办教育集团,宇华教育手握现金,积极寻找并购标的,下一次并购已经箭在弦上。

    本文由传习邦原创,未经许可不得转载。关注传习邦,深刻洞察教育行业。传承学习,教育兴邦。


    撰文 | Bugle X

    编辑 | 葵酱


    2月12日,正在启动海外扩张的宇华教育斥资2.19亿港元,并购泰国斯坦福国际大学(Stamford InternationalUniversity - Thailand),成为国内唯一一个横跨幼儿园、中小学、民办大学、海外大学的上市民办教育集团。

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    海外扩张,并购泰国斯坦福

    此「斯坦福」,非彼斯坦福。

    泰国斯坦福国际大学创办于1995年,为泰国教育部、大学事务部认可的私立大学,在曼谷、华欣(巴蜀府)两地设立三个分销,提供国际课程,及泰国本科、研究生学位课程,在校生4000名,来自100多个国家,泰外生源比6:4。宇华的生均收购成本 7000 美元,折合人民币 4.7 万元,与国内同行业相比处于中等偏低水平。


    泰国斯坦福国际大学RAMA 9校区

    2017年度,泰国斯坦福营收2000-3000美元(未经审计),亏损率为 13.7%。

    宇华并购泰国斯坦福,为中国企业入主的第一所具有本科、硕士学位授予权的海外大学。宇华教育董事长李光宇说,布子泰国斯坦福,是宇华全球战略布局的第一步;未来,宇华旗下的中小学、民办大学可与海外学校实现互动、整合,进一步提升国际化程度、教学质量。

    泰国斯坦福是宇华旗下第30所学校。2018年财年(截止8月31日),宇华拥有29所学校,涵盖幼儿园、中小学、民办大学,在校生近10万人,营收11.95亿元(人民币),同比增长41%;净利润5.31亿元(人民币),同比增长69%。2019年中国民办大学排行榜,宇华下属的郑州工商学院排名河南第一、全国第七,湖南涉外学院排名湖南第一、全国第十一

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    办学三级跳,市值最高200亿

    从办学来看,宇华创业18年,先后经历「三级跳」:

    1,2001年,宇华在郑州空港试验区开办第一所高中北大附中河南分校,2005年开办北大附小河南分校外国语小学、北大附中河南分校双语幼儿园,成功布局K12学段,与北大附中、北大附小脱钩之后,宇华旗下的三所K12学校分别更名为宇华实验学校、宇华实验小学、宇华实验双语幼儿园。其中,宇华实验学校为全国百强中学之一,共培养出12名省、市高考状元,为远近知名的郑州K12名校。

    2、2009年,宇华接盘河南第一所独立学院——河南理工大学万方科技学院,进入民办大学板块。2016年5月,万方科技学院郑州校区改设为郑州工商大学,焦作校区改称河南理工大学北校区。2017年12月,宇华斥资14.3亿元收购香港猎鹰(LEI Lie Ying)100%的股权,将湖南涉外学院收归旗下。

    3、在并购泰国斯坦福之后,宇华完成「第三跳」,走向海外扩张之路。

    2017年2月底,宇华教育登陆港交所主板,公开发行7.5亿股,发行价2.05港元,募资19亿港元,市值近62.7亿港元。2018年7月,宇华教育股价冲至最高点6.34港元,市值高达205亿港元。之后,连遭《民促法实施条例(修订草案)》(送审稿)、11·5学前教育新政两大政策「黑天鹅」,宇华教育股价走低,相对最高点跌去一半,3月6日收报106亿港元。


    上市之际,宇华教育在河南9个城市16个校区,开办24所幼儿园、小学、中学,1所大学(郑州工商大学),在校生4.8万人。据沙利文数据,以在校生计,郑州工商大学2015-16学年为全国第三大民办大学。

    作为家族企业,李光宇担任宇华董事局主席、执行董事,李光宇之女李花出任董事局副主席、行政总裁。时年29岁的李花毕业于北大哲学系,为港股民办教育上市公司最年轻的业务掌舵人

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    手握现金35亿,并购正在找目标

    上市之后,宇华开动扩张战车,在民办大学板块,开动收购战车,中、小学板块则采取收购、自建、第三方合作的方式外延式扩张,计划3年内建3个高中。中、小学的学费,则稳定在每年5-10%的增长。郑州工商学院的学费则在上市当年涨价10-15%。

    2017年12月,宇华斥资14.3亿元收购香港猎鹰(LEI Lie Ying)100%的股权,将湖南涉外学院收归旗下。湖南涉外学院设有49个本科学业、10个本科专业,本科在校生2.6万人、专科在校生3000人。需要指出的是,在宇华并购之前,湖南涉外学院、泰国斯坦福的实控人均为美国高校上市公司劳瑞德。


    完成湖南涉外学院的并购之后,宇华教育的在校生人数超过同在港股上市的中教控股,成为国内最大的上市民办教育集团。

    2018年财年,宇华教育账面现金类资产22.8亿元,2019财年约有6亿元现金紧张,在收购泰国斯坦福之际,账面现金达29亿元。在发行9.4亿港元可转债、向IFC贷款5000美元之后,账面现金一度达40亿元。扣除日常开支、并购泰国斯坦福的款项,宇华至少有35亿元现金在手。

    外延式扩张,为国内K12、民办大学上市公司的并购路径。在大手笔拿下湖南涉外学院、泰国斯坦福之后,宇华教育的下一次并购,箭在弦上。



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