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                               -- 传习邦 --
  • 正元智慧有妖气:上市一年半,两次上演过山车
    传习邦
    2019-01-07 
    上市一年半,正元智慧两次上演暴涨暴跌的过山车行情,成为创业板妖股。以「高送转」为掩护,在一度迅猛上涨的行情中,以董事长陈坚为第一大股东的正元员工持股平台悄然减持,让一度兴奋的韭菜们瞠目结舌

    正元智慧有妖气:上市一年半,两次上演过山车

    撰文 | Bugle X

    编辑 | Ron


    校园一卡通只剩40亿市场空间,却要养新开普、正元智慧两家上市公司、四大区域龙头。对校园一卡通企业而言,「高成长」只是一个迷梦。

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    一个背景神秘的军转干部

    在技术同质化、产品同质化的系统集成「红海」,拼的是「关系」,靠的是「文化」。脑补一下上市公司正元智慧的「文化」——


    作风上,强调「知识分子革命化,革命分子知识化」;

    服务保障上,强调「一切为了前线,一切保障前线」;

    产品研发上,强调「研发人员多流汗,一线人员少流血」……


    在传习邦(ID:chuanxibang)看来,正元董事长陈坚实际是在套用「人民战争」的军事理论,指导生意场上的拼杀。系统集成的圈子,「关系」主导+营销主导,正元的「去IT范儿」、「去工程师范儿」,也许正是制胜的法宝。毕竟,要让一卡通在一省风行,靠技术走不通,靠的是「关系」,以及神秘莫测的背景。

    实际上,陈坚正是一位转业军人。1982年毕业于南京陆军学校军事指挥专业的陈坚,是军队第一批「学生官」,当过排长、连长、宣传干事。当连长的两年,他的连队两次荣立集体三等功,他本人被誉为部队的「佩剑连长」,罕见地在和平时期个人荣立二等功、三等功。


    正元智慧有妖气:上市一年半,两次上演过山车

    浙江正元智慧科技股份有限公司董事长陈坚

    正元的前身为浙江金信软件,2000年成立,为资本大鳄金信信托旗下子公司。历经股权变更,1994年转业的陈坚成为正元大股东。把兵法运用于商场,完全不懂技术的陈坚,一路攻城略地,扩大地盘。2017年4月,正元结束5年长跑,成功登陆深交所创业板,成为新开普之后之二家上市的一卡通企业。

    上市当年,正元智慧录得4.5亿元营收,同比增长24%;净利润4200万元,同比减少8%。

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    一卡通,要不转型,要不死掉


    2014-2016年,正元智慧营收分别为3.02亿元、3.20亿元、3.63亿元,净利润分别为3900万元、3400万元、4750万元,年复合增长率均为10%上下。与同业的新开普相比,正元毛利率40%,低于新开普的50%毛利率。原因是:同为系统集成,新开普硬件自产,正元外购为主。

    销售费率,正元为营收的8%,新开普为营收的24%。原因是:新开普走渠道,依托代理商进入学校,正元99%的业务为直销拿单,一家一家死磕。

    校园一卡通为典型的2B系统集成业务,技术门槛不高,龙走龙道、蛇走蛇道,凭「关系」拿单,各有地盘,谁也不容小觑。在众多玩家中,新开普、正元智慧为上市公司,其他尚有新中新、广东智慧、沈阳宝石金卡、天津南开太阳,各霸一方。本质上,正元同样是一个区域级玩家,60%的业务来自浙江、山东、广西三省。

    一卡通的危机:大学校园不够用了。2016年的数字,全国高校一共2879所,一半以上实施一卡通。按平均300万元的投入计算,校园一卡通剩余的市场规模不过40亿元。在东北沿海省份市场饱和之际,一卡通企业不约而同的生存之道,一是区域扩张,到西部去,争夺初等、中等院校,吃下剩余的蛋糕;一是业务转型,从一卡通延伸到智慧校园,从2B业务延伸到2C业务,以一卡通为入口,展开服务增值、运营增至。

    具体到正元智慧,2B业务从基础的水控、电控、门锁、门禁、考勤做起,构建智慧易通云平台,推出电子校园卡「易校园」,成为大学生学习、生活、就业、娱乐一体化的校园全场景平台;2C业务,组合自助热水、自助洗衣的线下业务,以支付为核心的线上业务。

    智慧校园的延伸,仍旧是「拼关系」,2018年半年报显示,正元拿下兰州大学、西北师范大学两个大学,东北师范大学附属中学、华中师范大学第一附属中学两个中学。校园之外的系统集成业务,正元拿下水利部长江水利委员会多园区一卡通平台、浙江医院智慧园区、杭州教育家校通平台。

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    有妖气:上市一年半,两次过山车


    当然,正元智慧在国内A股出名,并非因为董事长神秘的军人出身,一卡通业务快速推开的神奇战绩,而是在于它的「妖」。

    上市3个月之后的2017年7月,不到3个月时间,正元股价从35元起跳,快速飙升到86元,涨幅144.5%,堪称新股中的「跳高冠军」。当年10月,正元上演高台跳水,6个交易日跌掉40%。此后,正元一路下跌,一年内便从最高点跌去七成。一上市便「妖」态尽显,可谓A股特色。

    2018年11月,正元智慧发布A股市场当年首份高送转预案,拟向全体股东每10股转送9股,并派发现金股利1.5元,成为「高送转第一股」。

    消息一出,又一波炒作平地而起,在4个连续涨停引领下,一个月股价飙升60%,而后又在一个月内回归原位。上市一年半,二次上演过山车,「妖」气十足。

    在「高送转」引发暴涨暴铁的过山车行情之际,2018年12月,正元智慧披露首次股东减持:持股0.5%的股东博信优选,计划在3-6个月内出清全部股份。不仅如此,持股5%以上的正元员工持股平台易康投资同样透露减持意愿。

    持有正元智慧6.89%股份的易康投资的股东均为正元智慧的董监高管及核心骨干,其中董事长陈坚持股比35.42%。这意味着,在高送转的迷雾掩护下,上市一年半,陈坚便已策划减持股份。

    中国股市流传着许多认知的谬误,创业板=高成长,便是其中之一。作为靠「关系」打天下的系统集成商,正元智慧董事长军转干部出身,对技术一窍不通,高成长,与正元无关。

    两次暴涨暴跌之后,一上市便有「妖」气的正元智慧,怎不让众韭菜提高警惕?




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